The Effect of Dividend Policy and Sales Growth on Stock Returns Mediated by Profitability in Companies in the Consumer Goods Industry on the Indonesian Stock Exchange
DOI:
https://doi.org/10.37676/jmea.v5i4.1774Keywords:
Dividend Policy, Sales Growth, Stock Returns, ProfitabilityAbstract
This study aims to examine the effect of dividend policy and sales growth on stock returns, mediated by profitability, among companies in the consumer goods industry listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2021 to 2024. This study employs a quantitative method with a population of 131 companies; using purposive sampling, 34 companies were selected for the sample. Data were collected through secondary sources and analyzed using panel data analysis with Eviews 13 software. The results show that dividend policy has a negative and significant effect on stock returns, sales growth has a negative effect on stock returns, dividend policy and sales growth simultaneously affect stock returns, profitability does not mediate the effect of dividend policy on stock returns, profitability does not mediate the relationship between sales growth and stock returns.
Downloads
References
1. Akbar, T. (2019). Kajian Kinerja Profitabilitas Bank Umum Berdasarkan Kegiatan Usaha (BUKU) : Studi Empiris Pada Momen Penurunan Profitabilitas Bank-Bank di Indonesia. Uwais Inspirasi Indonesia. https://books.google.co.id/books?id=aYKkDwAAQBAJ&lpg=PA1&ots=BqLewGrSPW&dq=kajian kinerja profitabilitas bank pada perspektif bank umum berdasarkan kegitaan usaha&lr&hl=id&pg=PR1#v=onepage&q=kajian kinerja profitabilitas bank pada perspektif bank umum ber
2. Andre, K., Ventje, L., & Heince, W. (2021). Pengaruh Arus Kas dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 9(1), 764–775.
3. Angel, Y. M. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Aset Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Return Saham Dengan Return On Aseets ( Roa ) Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2015-2016 Yustina Angela Manul Email : etynangela@yahoo.co.id Abd. 5(April), 1–14.
4. Astarina, Y., Dimyati, L., & Sari, W. N. (2019). Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Industri Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomia, 9(2), 72–83.
5. Dwi Martani, Sylvia Veronica Siregar, Ratna Wardhani, Aria Farahmita, Edward Tanujaya, T. H. (2015). Akuntansi Keuangan Menengah 2. Salemba Empat.
6. Dwi Rahmawati, S., Dwi Astuti, D., & Rachmawati, L. (2020). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening. Jakuma : Jurnal Akuntansi Dan Manajemen Keuangan, 1(1), 42–57. https://doi.org/10.31967/jakuma.v1i1.377
7. Dwi Yudiono, Angga Negoro, D., & Bertuah, E. (2024). Pengaruh Solvabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Sektor Kesehatan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021. Jurnal Ilmiah Ekonomi Global Masa Kini, 15(1), 1–17. https://doi.org/10.36982/jiegmk.v15i1.3993
8. Eugene F. Brigham, J. F. H. (2022). Fundamentals of Financial Management (16th ed.). Cengage Learning.
9. Fitri Yeni, Hamdy Hady, E. (2024). Nilai Perusahaan Berdasarkan Determinan Kinerja Keuangan. Intelektual Manifest Media. https://www.google.co.id/books/edition/NILAI_PERUSAHAAN_BERDASARKAN_DETERMINAN/j9v-EAAAQBAJ?hl=id&gbpv=1&dq=nilai perusahaan berdasarkan determinan kinerja keuangan&pg=PA59&printsec=frontcover
10. Fitriani, D., & Hasyim, D. (2024). Efisiensi Modal Kerja , Kebijakan Dividen , dan Implikasinya Pada Nilai Perusahaan Dimediasi Oleh Profitabilitas ( Studi Pada Perusahaan LQ45 Tahun 2012-2021 di Bursa Efek Indonesia ). 4(1), 2227–2245.
11. Fronli, Jonathan Assa, Ari Kawulur, M. K. (2021). Pengaruh Kebijakan Hutang, Kebijakan Dividen Yang Dimoderasi Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Consumer Goods Industry Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2019. Manajemen Dan Kewirausahaan.
12. Hermayanti, R., Pentiana, D., & Dewi, A. K. (2023). Pengaruh Struktur Aset dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal dengan Risiko Bisnis Sebagai Variabel Moderating (Studi Pada Perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2018). Jurnal Ilmiah ESAI, 17(2), 83–92.
13. Idrawahyuni, I., Reski, R., & Sahrullah, S. (2025). Peran Struktur Modal: Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Barang Konsumen Primer Di Bei. Jurnal Akuntansi STIE Muhammadiyah Palopo, 11(1), 40. https://doi.org/10.35906/jurakun.v11i1.2355
14. Indriani, M. N., Sembiring, F. M., & Wigantini, G. R. (2025). 7234-Article Text-47542-1-10-20250311. 8, 3327–3339.
15. Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial. Journal of Financial Economics, 3, 305–360. https://doi.org/http://dx.doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
16. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. PT. Rajagrafindo Persada. https://books.google.co.id/books?id=0IJoEQAAQBAJ&lpg=PR4&hl=id&pg=PR4#v=onepage&q&f=false
17. Kasmir. (2021). Analisis Laporan Keuangan. https://www.google.co.id/books/edition/ANALISIS_LAPORAN_KEUANGAN/S4ZZEAAAQBAJ?hl=id&gbpv=1&dq=anlisis laporan keuangan kasmir&pg=PA71&printsec=frontcover
18. Lase. (2022). Analisis Kinerja Keuangan Dengan Pendekatan Rasio Profitabilitas. Jurnal Akuntansi, Manajemen, Dan Ekonomi (JAMANE), 1(2), 254–260.
19. Lesmono, B., & Siregar, S. (2021). Studi Literatur Tentang Agency Theory. Ekonomi, Keuangan, Investasi Dan Syariah (EKUITAS), 3(2), 203–210. https://doi.org/10.47065/ekuitas.v3i2.1128
20. Nina Saputri, Dheo Rimabano, Dewi Anggarini, E. T. (2025). Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan, Dan Struktur Aktiva Terhadap Harga Saham dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Sektor Barang Baku Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 11(April), 131–144.
21. Ningsih, W. W., & Maharani, N. K. (2022). Pengaruh Kebijakan Dividen, Return on Asset Dan Return on Equity Terhadap Return Saham. PAPATUNG: Jurnal Ilmu Administrasi Publik, Pemerintahan Dan Politik, 5(1), 60–69. https://doi.org/10.54783/japp.v5i1.509
22. Nurfithriyani, D., & Tohir Pohan, H. (2024). Pengaruh Laba Akuntansi, Arus Kas Operasi, Kebijakan Dividen, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Return Saham. Jurnal Akuntansi, Keuangan Dan Perpajakan, 7(2), 95–107. https://doi.org/10.51510/jakp.v7i2.1692
23. Putra, F., & Kindangen, P. (2016). Pengaruh return on asset (ROA), Net profit margin (NPM), dan earning per share (EPS) terhadap return saham perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Periode 2010-2014). Jurnal EMBA, 4(4), 235–245. https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/emba/article/view/13717
24. Putri Pratiwi, P. N. (2015). Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Return Saham. 1(1), 50–55.
25. Rakhmat Andri Atmoko, S. (2021). Modul Pembelajaran Kewirausahaan Optimasilasi Digital Marketing. Universitas Brawijaya. https://books.google.co.id/books?id=VFhaEAAAQBAJ&lpg=PP2&ots=sRy9B_HyIP&dq=optimalisasi digital marketing%3B modul pembelajaran kewirausahaan pusat pngembangan kewirausahaan pendidikan vokasi universitas brawijaya&lr&hl=id&pg=PA4#v=onepage&q=optimalisasi
26. Rimawan, M. (2023). Analisis Pengaruh Kebijakan Deviden dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Pemoderasi pada Perusahaan Perbankan yang Listing di BEI. 6(1), 1029–1041.
27. Rosyati, T. (2025). Pengaruh Inflasi, Kebijakan Dividen Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Return Saham. 154–162.
28. Rusdi, M. I., Rinofah, R., & Maulida, A. (2024). Keputusan Investasi dan Kebijakan Dividen dengan Profitabilitas Sebagai Moderasi dalam Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. 4.
29. Sabrina Auli Waskita, M. Y. A. (2022). Ukuran Perusahaan, Perputaran Modal Kerja Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Return Saham Melalui Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Perbankan Konvensional Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2019-2022.
30. Samrotun, Y. C. (2015). ID_kebijakan_dividen_dan_faktor_faktor_y-1. 13(01), 96.
31. Sembiring, M., Muhammadiyah, U., & Utara, S. (2020). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas Perusahaan Dagang Di Bursa Efek Indonesia.
32. Spence, M. (1973). Job market signaling. Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355–374. https://doi.org/10.2307/1882010
33. Sudibyo, H. H. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Pertumbuhan Penjualan. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen Bisnis, 2(2), 1–8.
34. Wahyudi, A. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan, Dan Laba Akuntansi Terhadap Return Saham Pada BUMN Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2018-2020. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan, 10(1), 53–62. https://doi.org/10.37641/jiakes.v10i1.1193
35. Wulan Ayuandiani, et al. (2025). Manajemen Keuangan. Azzia Karya Bersama. https://books.google.co.id/books?id=ObOJEQAAQBAJ&pg=PA182&dq=dasar+dasar+manajemen+keuangan+brigham+2016&hl=id&newbks=1&newbks_redir=0&source=gb_mobile_search&sa=X&ved=2ahUKEwiJwtbno_SQAxWrg2MGHZbFEeoQ6AF6BAgNEAM#v=onepage&q=dasar dasar manajemen keuangan
Yulimtinan, Z., & Atiningsih, S. (2021). Leverage Ukuran Perusahaan Pertumbuhan Penjualan. 6(1).
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Tria Reysya, Herman Paleni, Indrawati Mara Kesuma, Dewi Anggraini
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
.png?updatedAt=1786357491332)
